В итоге номинальная стоимость денег оставалась высокой, в то время как реальная покупательная способность продолжала падать. Нечто похожее (правда, по несколько иным причинам) мы переживали в Советском Союзе при Брежневе. В СССР разрыв между инфляционным потенциалом экономики и фиксированными государственными ценами привел к дефициту возрастающего числа товаров. В Америке последовал кредитный бум, распространившийся и на другие страны.

Если в прежние времена астрономические долги были характерной особенностью экономик «Третьего мира», то в 1990-е годы в такую же кредитную ловушку попал западный средний класс, а за ним и огромное число компаний, включая самые крупные. Брали взаймы все. А поскольку общий долг возрастал, крупнейшие компании на этом фоне могли занимать и вовсе безумные суммы. В последние три года по той же логике выросли и долги российских компаний.

Мировые нефтяные цены оказались той брешью, через которую вырвалась наружу законсервированная и искусственно сдерживаемая инфляция. Несмотря на совершенно иную, чем в 1970-е годы, экономическую и финансовую политику, результат оказался ровно тот же. Поднялись цены на нефть - упал доллар - увеличилась инфляция.

Так или иначе, мировая экономика перестает быть буксиром для российской. Значит ли это, что нашей экономике грозит обвал? Это отнюдь не очевидно. Скорее нам предстоит увидеть, как бурный подъем сменится незначительными темпами роста и даже стагнацией. Внутренний потенциал роста не в полной мере исчерпан, страна набрала некоторую позитивную инерцию, которая будет некоторое время продолжаться, независимо от мировых цен на нефть. Начаты инвестиционные проекты, которые не будут свернуты в одночасье. Но без внешней подпитки нефтедолларами этого хватит для того, чтобы обеспечить устойчивость экономики, не более.